中国银河证券股份有限公司程培,宋丽莹近期对云南白药实行磋议并颁布了磋议陈说《云南白药2025年一季报事迹点评：事迹完成开门红，筹划质料进一步晋升》，予以云南白药买入评级。

　　云南白药(000538)事务： 2025Q1公司完成买卖收入108.41亿元，同比增进0.62%；归母净利润19.35亿元，同比增进13.67%；扣非归母净利润18.87亿元，同比增进11.65%。医药工业保持正增进，毛利率有所晋升。公司不断聚焦主业，环绕重心产物，持续优化财富、产物机合，2025Q1完成工业收入44.70亿元，同比增进7.63%，工业毛利率68.34%，同比晋升1.76pct。贸易及其他板块完成买卖收入63.71亿元。公司不断深化“大单品”战术，加疾激动紧要种类二次拓荒，激动公司的可不断开展。筹划现金流同比增速较疾，筹划质料进一步晋升。2025Q1公司筹划行动发作的现金流量净额7.14亿元，同比增进35.39%，紧要因为出售商品、供应劳务收到的现金同比完成较好增进。出售用度率9.9%，同比低浸1.6pct，处理用度率1.4%，同比低浸0.3pct，研发用度率0.55%，同比基础持平。存货同比低浸5%，存货处理功效晋升，周转加疾，运营质效持续晋升。短中永久结构新产物研发上市，打好中药+更始药两张牌。1）短期勉力结构上市种类二次更始拓荒、疾捷药械拓荒。目前二次拓荒的中药大种类11个，发展项目25个。个中，气血康口服液改良心脏和血管矫健临床磋议累计实现109例患者数据收罗，实现统计领会并提交总结陈说。宫血宁胶囊实现节减堕胎术后出血的有用性与和平性的多核心RCT临床磋议，正在药物流产后节减出血的有用性与和平性的多核心RCT临床磋议成功入组269例。2）中期勉力促进更始中药拓荒，不断打造云南白药透皮造剂明星产物。全三七片实现Ⅱ期临床试验入组362 例，累计入组578例。附杞固本膏实现Ⅲ期临床试验前期预备做事，已提交与CDE的疏通相易质料。贴膏剂共有4个正在研种类，个中氟比洛芬凝胶贴膏取得临床尝试批件并实现临床预试验，洛索洛芬钠凝胶贴膏实现中试磋议，云南白药凝胶贴膏实现粘附本能优异的处方工艺寻求，云南白药新型橡胶贴膏实现中试发端磋议。3）永久以核药为核心，结构多个更始药。INR101用于PET/CT显像诊断可疑前线腺癌，2024年5月取得临床批件，11月实现I/IIa期临床总结陈说，结果显示产物具备优异的不变性和和平性，11月底递交EOP2疏通相易申请。INR102用于医治迁徙性去势扞拒前线腺癌患者，实现合适IND申请央求的非临床磋议及陈说，于11月递交pre-IND 疏通相易申请，IIT临床磋议实现10例受试者入组录取一周期给药。投资创议：公司是国内中药龙头企业，短中永久结构懂得，战术定力强，近年来保持高分红比例。咱们估计2025-2027年公司营收427/454/481亿元，同比增速7%/6%/6%，归母净利润52/57/62亿元，同比增速9.9%/9.4%/8.5%，对应PE为20/18/17X，保持“推举”评级。危险提示：下游需求收复不足预期的危险；产物出售不足预期危险；研发与坐褥进度不足预期的危险；原质料代价上涨影响产物毛利率的危险；集采抑价幅渡过大的危险。

　　证券之星数据核心凭据近三年颁布的研报数据揣测，东北证券刘宇腾磋议员团队对该股磋议较为长远，近三年预测精确度均值为64.27%，其预测2025年度归属净利润为红利51.95亿，凭据现价换算的预测PE为19.84。

　　该股迩来90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构主意均价为69.09。

　　以上实质为证券之星据公然消息清理，由AI算法天生（网信算备240019号），不组成投资创议。

　　证券之星估值领会提示云南白药红利才智日常，异日营收获长性杰出。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　以上实质与证券之星态度无合。证券之星颁布此实质的方针正在于散布更多消息，证券之星对其主见、判决仍旧中立，不保障该实质（蕴涵但不限于文字、数据及图表）统共或者个人实质的精确性、切实性、完好性、有用性、实时性、原创性等。相干实质过错诸君读者组成任何投资创议，据此操作，危险自担。股市有危险，投资需隆重。如对该实质存正在反对，或涌现违法及不良消息，请发送邮件至，咱们将安放核实处罚。如该文标识为算法天生，算法公示请见 网信算备240019号。

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